1 Mayıs tatili sırasında, uluslararası ham petrol piyasası genel olarak düşüş yaşadı. ABD ham petrol piyasası varil başına 65 doların altına düştü ve kümülatif düşüş varil başına 10 dolara kadar çıktı. Bir yandan, Bank of America olayı riskli varlıkları bir kez daha altüst etti ve ham petrol emtia piyasasında en büyük düşüşü yaşadı. Diğer yandan, Fed faiz oranlarını planlandığı gibi 25 baz puan artırdı ve piyasa bir kez daha ekonomik durgunluk riski konusunda endişeli. Gelecekte, risk yoğunlaşmasının serbest bırakılmasının ardından piyasanın, önceki düşük seviyelerden güçlü destek alarak istikrara kavuşması ve üretimi azaltmaya odaklanması bekleniyor.

Ham petrol, 1 Mayıs tatilinde kümülatif olarak %11,3 düşüş yaşadı
1 Mayıs'ta ham petrolün genel fiyatı dalgalı bir seyir izledi ve ABD ham petrolünün varil fiyatı önemli bir düşüş yaşamadan 75 dolar civarında seyretti. Ancak işlem hacmi açısından bakıldığında, önceki döneme göre önemli ölçüde düşük olması, piyasanın Fed'in faiz artırım kararını bekleyerek bekleyip görmeyi tercih ettiğini gösteriyor.
Bank of America başka bir sorunla karşılaşınca ve piyasa bekle-gör perspektifiyle erken harekete geçince, ham petrol fiyatları 2 Mayıs'ta düşüşe geçti ve aynı gün varil başına 70 dolarlık önemli bir seviyeye yaklaştı. 3 Mayıs'ta, Fed 25 baz puanlık bir faiz artışı açıkladı ve bu da ham petrol fiyatlarının tekrar düşmesine ve ABD ham petrolünün varil başına 70 dolarlık önemli eşiğin hemen altına inmesine neden oldu. Piyasalar 4 Mayıs'ta açıldığında, ABD ham petrolü varil başına 63,64 dolara kadar geriledi ve toparlanmaya başladı.
Dolayısıyla ham petrol fiyatlarında son dört işlem günündeki en büyük günlük düşüş varil başına 10 dolara kadar çıkarak, Suudi Arabistan gibi Birleşmiş Milletler'in erken dönemdeki gönüllü üretim kesintileriyle gelen yukarı yönlü toparlanmayı tamamlamış oldu.
Durgunluk endişeleri ana itici güçtür
Mart ayı sonlarına bakıldığında, ham petrol fiyatları Bank of America olayı nedeniyle düşmeye devam etmiş ve ABD ham petrol fiyatları bir ara varil başına 65 dolara kadar çıkmıştı. O dönemdeki kötümser beklentileri değiştirmek için Suudi Arabistan, arz yönlü sıkılaştırma yoluyla yüksek petrol fiyatlarını korumayı umarak üretimi günde 1,6 milyon varile kadar azaltmak için birçok ülkeyle aktif olarak iş birliği yaptı; diğer yandan, ABD Merkez Bankası (FED), Mart ayında faiz oranlarını 50 baz puan artırma beklentisini değiştirmiş ve Mart ve Mayıs aylarında faiz oranlarını 25 baz puan artırma operasyonunu değiştirerek makroekonomik baskıyı azaltmıştı. Dolayısıyla, bu iki olumlu etkenin etkisiyle ham petrol fiyatları dip seviyelerden hızla toparlanmış ve ABD ham petrolü varil başına 80 dolarlık bir dalgalanmaya geri dönmüştü.
Bank of America olayının özü parasal likiditedir. Federal Rezerv ve ABD hükümetinin bir dizi eylemi, risklerin serbest bırakılmasını mümkün olduğunca geciktirebilir, ancak riskleri çözemez. Federal Rezerv faiz oranlarını 25 baz puan daha artırdığında, ABD faiz oranları yüksek kalmaya devam ediyor ve döviz likiditesi riskleri yeniden ortaya çıkıyor.
Bu nedenle, Bank of America ile yaşanan bir başka sorunun ardından, Federal Rezerv faiz oranlarını planlandığı gibi 25 baz puan artırdı. Bu iki olumsuz etken, piyasayı ekonomik durgunluk riski konusunda endişelendirdi ve riskli varlıkların değerlemesinde düşüşe ve ham petrolde önemli bir düşüşe yol açtı.
Ham petroldeki düşüşün ardından, Suudi Arabistan ve diğerlerinin erken dönemdeki ortak üretim kısıntısının getirdiği pozitif büyüme temelde tamamlandı. Bu, mevcut ham petrol piyasasında makroekonomik baskın mantığın, temel arz kısıntısı mantığından önemli ölçüde daha güçlü olduğunu gösteriyor.
Üretimin azaltılmasından gelen güçlü destek, gelecekte istikrara kavuşma yönünde
Ham petrol fiyatlarındaki düşüş devam edecek mi? Temel ve arz perspektifinden bakıldığında, aşağıda net bir destek olduğu aşikar.
Envanter yapısı açısından bakıldığında, özellikle ham petrol stoklarının düşmesiyle birlikte ABD petrol stoklarındaki azalma devam ediyor. ABD gelecekte stok toplayıp depolayacak olsa da, stok birikimi yavaş ilerliyor. Düşük envanter koşullarında fiyat düşüşü genellikle direncin azaldığını gösteriyor.
Arz açısından bakıldığında, Suudi Arabistan Mayıs ayında üretimi azaltacak. Piyasaların ekonomik durgunluk riskine ilişkin endişeleri nedeniyle, Suudi Arabistan'ın üretim azaltımı, azalan talep ortamında arz ve talep arasında göreceli bir denge sağlayarak önemli bir destek sağlayabilir.
Makroekonomik baskının neden olduğu düşüş, fiziki piyasadaki talep tarafındaki zayıflamaya dikkat edilmesini gerektiriyor. Spot piyasa zayıflık belirtileri gösterse bile, OPEC+, Suudi Arabistan ve diğer ülkelerdeki üretimi azaltma tutumunun dip seviyelere güçlü bir destek sağlayabileceğini umuyor. Bu nedenle, risk yoğunlaşmasının ardından ABD ham petrolünün istikrara kavuşması ve varil başına 65-70 dolar arasında dalgalanmayı sürdürmesi bekleniyor.